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2017税务师《财务与会计》知识点资本结构的选择及配套练习
2017税务师备考倒计时，你的备考进度如何了？为了帮助各位考生巩固学习效果，正保会计网校特整理了税务师《财务与会计》科目的重要知识点及其配套练习，练习题均来自网校梦想成真系列辅导书，希望对大家有所帮助！
知识点：资本结构的选择
【知识点详解】
一、比较资本成本法
比较资本成本法就是在多个筹资方案中，选择加权资本成本最低的方案。
二、每股收益无差别点分析法
每股收益无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。
在每股收益无差别点上，无论是采有债权或股权筹资方案，每股收益都是相等的。当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之亦然。
每股收益无差别点息税前利润满足：
三、公司价值分析法
公司价值分析法是在考虑市场风险的基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。即能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构。同时，在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的。
公司价值V＝权益资本价值S＋债务资金价值B
S＝（EBIT－I）×（1－T）/KS
其中：Ks＝Rf＋β（Rm－Rf）
此时：KW＝Kb×（1－T）×B/V＋KS×S/V
【经典习题】
1.（《经典题解》第4章P39）某公司当前总资本为32600万元，其中债务资本20000万元（年利率6％）、普通股5000万股（每股面值1元，当前市价6元）、资本公积2000万元，留存收益5600万元。公司准备扩大经营规模，需追加资金6000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为发行1000万股普通股、每股发行价5元，同时向银行借款1000万元、年利率8％；乙方案为按面值发行5200万元的公司债券、票面利率10％，同时向银行借款800万元、年利率8％。假设不考虑股票与债券的发行费用，公司适用企业所得税税率25％，则上述两方案每股收益无差别点息税前利润为（）万元。
A.2420B.4304
C.4364D.4502
【答案】B
【解析】在每股收益无差别点上，无论是采用债务资本，还是采用权益资本，每股收益都是相等的。
（EBIT－20000×6％－1000×8％）×（1-25％）÷（5000＋1000）=（EBIT－20000×6％－5200×10％－800×8％）×（1－25％）/5000，则EBIT=4304（万元）。
2.（《经典题解》第4章P40）甲公司息税前利润为200万元，资本总额账面价值为800万元。假设证券市场平均报酬率为8%，权益资本成本率为10%，该公司债务利息为50万元，适用的所得税税率为25%，则甲公司权益资本价值为（）万元。
A.1406.25B.1125
C.1205.5D.1325
【答案】B
【解析】权益资本价值＝[（EBIT－I）×（1－T）]/Ks＝[（200-50）×（1-25%）]/10%＝1125（万元）
本文是正保会计网校原创文章，转载请注明来自正保会计网校。
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