2014年注册税务师考试《财务与会计》第五章练习题答案

　　答案部分

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】内含报酬率是指使得项目的净现值等于0时的折现率。

　　2、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】原始投资＝每年现金净流量×年金现值系数，则：

　　12000＝4600×PVA_i，3

　　PVA_i，3＝2.609
　　查表与2.609接近的现值系数，2.624和2.577分别指向7%和8%，用插值法确定该项目内含报酬率＝7%＋[（2.609－2.624）/（2.577－2.624）]×（8%－7%）＝7.32%。

　　3、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】假设项目投资额为1，因为该项目的静态投资回收期为5年，因此每年现金流为1/5，内含报酬率是使得1/5×PVA_R，8-1=0成立的贴现利率，即PVA_R，8=5。内含报酬率＝12%－（4.9676－5）/（4.9676－5.1461）×（12%－11%）＝11.82%。

　　4、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】该项目净现值＝－5000＋（1000×PVA_10%，5＋800×PVA_10%，5×PV_10%，5）×PV_10%，1＝－5000＋（1000×3.7908＋800×3.7908×0.6209）×0.9091＝158.02（万元）

　　该项目的投资回收率＝年均现金净流量/投资总额＝（1000×5＋800×5）/10÷5000＝18%

　　5、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】股票投资的优点是：投资收益高；能降低购买力的损失；流动性很强；能够达到控制股份公司的目的。但是股票投资的风险大，投资的安全性好属于债券投资的优点。

　　6、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】由题意可知：105＝100×6%×PVA_i,3＋100×PV_i,3，采用插值法计算：

　　当i＝5%时，100×6%×PVA_5%,3＋100×PV_5%,3＝102.72；

　　当i＝4%时，100×6%×PVA_4%,3＋100×PV_4%,3＝105.55，

　　（5%－i）/（5%－4%）＝（102.72－105）/（102.72－105.55），所以i＝4.19%。

　　7、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】应收账款机会成本＝应收账款平均余额×机会成本率×变动成本率。

　　8、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】信用条件是“2/10，1/20，n/30”，即如果在10天内付款则需要支付2000×（1－2%）＝1960（万元）；如果在10到20天付款则需要支付2000×（1－1%）＝1980（万元）；如果在20到30天付款需要支付2000万元。该客户在第19天付款属于在10到20天内付款，所以客户实际支付1980万元。

　　9、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】企业在现金管理时，要考虑到可能出现的意外情况，为了应付企业发生意外可能对现金的需要，企业应准备一定的预防性现金。

　　10、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】最佳现金持有量Q*＝（2TF/R）^1/2=[（2×200000×400）/10％]^1/2＝40000(元)

　　11、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】选项A，按投资回收期限的长短分为短期投资和长期投资；选项B，按投资的方向可以分为对内投资和对外投资；选项C，按投资的方式可以分为直接投资和间接投资；选项D，按投资的目的分为增加收益的投资与扩大股权的投资。

　　12、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】按照投资方式，可以将投资分为直接投资和间接投资，直接投资是把资金投放于生产经营（或服务）中，以获取收益的投资；间接投资是把资金投放于证券等金融资产，以获取投资收益和资本利息的投资。

　　13、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】每年现金净流量＝销售收入－付现成本－所得税＝500－150－（500－150－50）×25%＝275（万元），或每年现金净流量＝净利润＋固定资产折旧额＝（500－150－50）×（1－25%）＋50＝275（万元）。

　　14、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】年均现金净流量＝投资回收率×投资总额＝30%×600＝180，五年现金净流入总额＝180×5＝900，最后一年的现金净流入额＝900－60－120－180－240＝300（万元）。

　　15、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】每年现金净流量＝净利润＋固定资产折旧额，净利润＝每年现金净流量－固定资产折旧额＝260－50＝210（万元），净利润＝（销售收入－付现成本－固定资产折旧）×（1－25%），付现成本＝销售收入－净利润/（1－25%）－固定资产折旧＝500－210/（1－25%）－50＝170（万元）。

　　16、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】先计算各年的折旧额＝500/10＝50（万元），所以各年的现金净流量＝50＋50＝100（万元），投资回收期＝1＋500/100＝6（年）。

　　17、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】每年现金净流量＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋折旧×税率＝96000×（1－25%）－26000×（1－25%）＋20000×25%＝57500（元），投资回收期＝200000÷57500＝3.48（年）。

　　18、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】投资回收率＝年均现金净流量/投资总额，年均现金净流量＝（200＋250＋300）/3＝250（万元），所以投资回收率＝250/1000×100%＝25%。

　　19、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】本题考查的是投资回收率。

　　投资回收率＝年均现金净流量÷投资总额

　　企业前四年的现金净流量＝（50－15）－（50－15－45/5）×25%＝28.5（万元），最后一年的现金净流量＝（50－15）－（50－15－45/5）×25%＋5＝33.5（万元），年均现金净流量＝（28.5×4＋33.5）/5＝29.5，该项投资回收率＝29.5/50＝59%。

　　20、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】该项目的净现值＝400/（1＋9%）＋400/（1＋9%）²＋400/（1＋9%）³－1000＝12.52（万元）

　　21、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】 净现值＝240×PV_10%，1＋300×PV_10%，2＋400×PV_10%，3＋360×PV_10%，4－900＝112.5（万元）。

　　22、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】最后一年因该设备产生的现金流量=（120-50-40+10）×（1-25%）+40+10+50×80%=120（万元）。

　　23、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】旧政策下平均收现期=15×60%+30×40%×80%+40×40%×20%=21.8（天），旧政策下机会成本=1000/360×21.8×10%=6.06（万元）

　　新政策下平均收现期=10×80%+20×20%=12（天），新政策下的机会成本=1200/360×12×10%=4（万元）

　　故，甲公司因改变信用政策减少机会成本金额=6.06-4=2.06（万元）

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】ABCD

　　2、

　　【正确答案】ACE

　　【答案解析】存货在生产经营过程中起的作用主要有：防止停工待料；适应市场的变化；降低进货成本；维持均衡生产。

　　3、

　　【正确答案】ACE

　　【答案解析】投资回收率、内含报酬率和现值指数属于相对量指标。

　　　4、

　　【正确答案】ABCD

　　【答案解析】年折旧＝200000/10＝20000（元），年现金净流量＝（60000－50000）×（1－25%）＋20000＝27500（元），由此可知，A的说法正确；投资回收期＝200000/27500＝7.27（年），由此可知，B的说法正确；获利指数＝27500×（P/A，10%，10）/200000＝0.845，由此可知，C的说法正确；根据获利指数小于1可知，按照10%作为折现率计算得出现金流入现值小于200000元，而按照内含报酬率作为折现率计算得出的现金流量入现值为200000元，因此，内含报酬率低于10%，即D的说法正确。

　　　5、

　　【正确答案】ABD

　　【答案解析】与股票投资相比，债券投资收益比较稳定，投资安全性好，投资风险比较小，但债券投资者没有经营管理权。

　　6、

　　【正确答案】ABDE

　　【答案解析】债券投资收益比较稳定，投资安全性好，投资风险比较小，选项C不正确。

　　7、

　　【正确答案】ABD

　　【答案解析】延长信用期，会吸引更多的顾客购买，可以在一定程度上扩大销售量，但是也会带来不良后果，一是平均收现期延长，应收账款占用资金的机会成本增加；二是使得坏账损失和收账费用增加。信用标准和信用期间是两项不同的决策，二者无必然联系，信用标准是企业用来衡量客户是否有资格享受商业信用所应具备的基本条件，降低信用标准并不一定意味着延长信用期限，所以选项C不正确；信用条件包括信用期间、现金折扣和折扣期间，选项E不正确。

　　8、

　　【正确答案】BD

　　【答案解析】选项B，对于超过信用期的客户通过发函催收属于消极的收账政策；选项D，积极的收账政策会加大收账成本。

　　9、

　　【正确答案】ABCD

　　【答案解析】现金管理的方法包括制度管理、预算管理和收支管理，其中收支管理包括两个方面：一是加速收款；二是控制现金支出。

　　10、

　　【正确答案】ABC

　　11、

　　【正确答案】ABE

　　【答案解析】固定资产和无形资产投资的回收期一般在一年以上，属于长期投资。

　　12、

　　【正确答案】ABDE

　　【答案解析】无形资产摊销费用属于非付现费用（与折旧的性质相同），不属于投资项目现金流量的内容，所以选项C不正确。

　　13、

　　【正确答案】BCE

　　【答案解析】流动资产的特征：（1）周转速度快，循环周期短；（2）实物形态的多样性与易变性；（3）流动资产占用量具有波动性。

　　　14、

　　【正确答案】ACD

　　【答案解析】本题考查的是现值指数。

　　现值指数是现金流入量现值与现金流出量现值的比率，选项A，会影响现金流量的折现时间，进而影响现金流量的现值；选项B，固定资产折旧不影响现金流量，所以不会影响现值指数；选项C，会影响现金流入的金额，从而影响现值指数；选项D，所得税税率会影响净利润的计算，会影响现金净流量，进而影响现值指数，所以选项ACD正确；选项E，计算现金流量时不需要考虑利润的分配额，所以不正确。

　　15、

　　【正确答案】CE

　　【答案解析】现金管理主要指交易性现金的管理，其目标包括：（1）在满足需要的基础上尽量减少现金的持有量；（2）加快现金的周转速度。

　　　三、计算题

　　1、

　　<1>、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】[（EBIT－600×8%）×（1－25%）]/（400＋100）＝[（EBIT－600×8%－500×10%）×（1－25%）]/400，解得EBIT＝298（万元）。

　　<2>、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】每年的息前税后利润＝（50000×200×40%/10000－300）×（1－25%）＝75（万元），设备年折旧额＝（500－20）/4＝120（万元），项目的年现金流量（不考虑最后一年）＝75＋120＝195（万元）。投资回收期＝2＋（500－195×2）/195＝2.5641（年）。

　　<3>、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】每年的息前税后利润＝(50000×200×40％/10000－300)×(1－25％)＝75(万元)，设备年折旧额＝(500－20)/4＝120(万元)，项目的净现值＝(75＋120)×PVA_10％，4＋20×PV_10％，4－500＝195×3.17＋20×0.683－500＝131.81(万元)。

　　<4>、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】因为息税前利润＝50000×200×40%/10000－300＝100（万元），小于每股收益无差别点的息税前利润298万元，所以应该采用发行股票的方式筹集资金。第一年的税前利润＝息税前利润－利息＝100－600×8%＝52（万元），因为第二年的税前利润比第一年增长15%，假设第二年的销售量为X件，则52×（1＋15%）＝X×（200－120）÷10000－300－600×8%，解得X＝50975（件）。

　　2、

　　<1>、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】该项目投产后前四年每年的现金净流量＝100＋95＝195（万元），且195×4大于500万元，所以投资回收期＝500/195＝2.564（年）。

　　<2>、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】年折旧额＝500×（1－5%）/5＝95（万元），第五年现金净流量＝100＋95＋500×5%＝220（万元）。

　　<3>、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】现值指数＝（220×PV_10%，5＋195×PVA_10%，4）/500＝1.51。

　　<4>、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】净现值＝195×PVA_10%，4＋220×PV_10%，5－500＝254.73（万元）。

　　3、

　　<1>、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】X公司股票的股利预计每年均以6%的增长率增长，上年每股股利为0.10元，投资者要求的必要报酬率为8%，代入股利固定增长模型可知：

　　P（X）＝0.10×（1＋6%）/（8%-6%）＝5.3（元）。

　　<2>、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】Y公司每年股利稳定不变，每股股利0.5元，代入股利固定模型可知：

　　P（Y）＝0.50/8%＝6.25（元/股）。

　　<3>、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】由于X公司股票现行市价8元高于其投资价值5.3元，故X公司股票目前不宜投资购买。Y公司股票现行市价为6元低于其投资价值6.25元，故Y公司股票值得投资，ABC企业应购买Y公司股票。

　　<4>、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】ABC企业应购买Y公司股票。ABC公司持有该公司股票5年，然后以12元的价格售出，股票的价值＝0.5×PVA_8%，5＋12×PV_8%，5＝0.5×3.9927＋12×0.6806＝10.16（元）。

　　4、

　　<1>、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】B方案现金折扣：270×40%×2%＝2.16（万元）

　　<2>、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】A方案现金折扣：240×60%×2%＝2.88（万元）

　　<3>、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】原方案的利润：180×20%－180/360×30×10%－180×3%－180×2%＝25.5（万元）

　　A方案：

　　销售产品的利润＝240×20%＝48（万元）

　　机会成本＝（240/360）×（10×60%＋30×40%）×10%＝1.2（万元）

　　现金折扣金额＝2.88（万元）

　　坏账损失＝240×2%＝4.8（万元）

　　收账费用＝240×2%＝4.8（万元）

　　利润＝48－（1.2＋2.88＋4.8＋4.8）＝34.32（万元）

　　所以采用A方案增加的利润＝34.32－25.5＝8.82（万元）

　　<4>、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】销售产品的利润＝270×20%＝54（万元）

　　机会成本：（270/360）×（10×40%＋60×60%）×10%＝3（万元）

　　现金折扣金额＝2.16（万元）

　　坏账损失＝270×5%＝13.5（万元）

　　收账费用＝270×4%＝10.8（万元）

　　利润＝54－3－2.16－13.5－10.8＝24.54（万元）

　　所以采用B方案增加的利润＝24.54－25.5＝－0.96（万元）

　　5、

　　<1>、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】改变信用条件后的应收账款收账天数＝60%×10＋20%×30＋20%×45＝21（天），应收账款机会成本＝5400/360×21×10%×70%＝22.05（万元）。

　　<2>、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】目前信用条件下没有现金折扣，所以改变信用条件后增加的现金折扣＝5400×60%×2%＋5400×20%×1%＝75.6（万元）。

　　<3>、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】目前信用条件下的利润＝5000×20%－5000×3%－5000×2%－60－5000/360×45×10%×70%＝646.25（万元）；

　　改变信用条件后的利润＝5400×20%－5400×2%－5400×3%－55－5400/360×21×10%×70%－75.6＝657.35（万元）；

　　增加的利润＝657.35－646.25＝11.1（万元）。

　　<4>、

　　【正确答案】B

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