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2014年注税考试《财务与会计》练习题：净现值
2014年注册税务师备考已经开始，为了帮助参加2014年注册税务师考试的学员巩固知识，提高备考效果，正保会计网校精心为大家整理了注册税务师考试各科目练习题，希望对广大考生有所帮助。
计算题
蓝天公司现已拥有资金总额2000万元，其中股本400万元（每股面值1元、发行价格3.5元）、长期债券600万元（年利率为8%）。蓝天公司为生产甲产品，急需购置一台价值为500万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用。预计使用年限为4年，预计净残值为20万元，按年限平均法计提折旧。
经测算，甲产品的单位变动成本（包括销售税金）为120元，边际贡献率为40%，固定成本总额为300万元，甲产品投产后每年可实现销售量50000件。
为购置该设备，现有甲、乙两个筹资方案可供选择：
甲方案：按每股5元增发普通股股票100万股；
乙方案：按面值增发500万元的长期债券，债券票面年利率为10%。该公司适用的所得税税率为25%。
蓝天公司的资金成本为10%。已知当年限为4年、年利率为10%时，1元的复利现值系数和终值系数分别为0.683和1.464，1元的年金现值系数和终值系数分别为3.17和4.641.根据上述资料，回答下列问题：
<1>、若不考虑筹资费用，采用EBIT－EPS分析方法计算，甲、乙两个筹资备选方案的每股收益无差别点的息税前利润为（ ）万元。
A、292
B、298
C、268
D、318
<2>、蓝天公司购置W型设备这一投资项目的投资回收期为（ ）万元。
A、2.5641
B、2.8965
C、2.4561
D、2.6981
<3>、蓝天公司购置W型设备这一投资项目的净现值为（ ）万元。
A、131.81
B、138.23
C、128.85
D、129.81
<4>、若蓝天公司要求甲产品投产后的第二年其实现的税前利润总额比第一年增长15%，在其他条件保持不变的情况下，应将甲产品的销售量提高为（ ）件。
A、56750
B、57075
C、58250
D、50975
<1>、
【正确答案】B
【答案解析】[（EBIT－600×8%）×（1－25%）]/（400＋100）＝[（EBIT－600×8%－500×10%）×（1－25%）]/400，解得EBIT＝298（万元）。
<2>、
【正确答案】A
【答案解析】每年的息前税后利润＝（50000×200×40%/10000－300）×（1－25%）＝75（万元），设备年折旧额＝（500－20）/4＝120（万元），项目的年现金流量（不考虑最后一年）＝75＋120＝195（万元）。投资回收期＝2＋（500－195×2）/195＝2.5641（年）。
<3>、
【正确答案】A
【答案解析】每年的息前税后利润＝(50000×200×40%/10000－300)×(1－25%)＝75(万元)，设备年折旧额＝(500－20)/4＝120(万元)，项目的净现值＝(75＋120)×PVA10%，4＋20×PV10%，4－500＝195×3.17＋20×0.683－500＝131.81(万元)。
<4>、
【正确答案】D
【答案解析】因为息税前利润＝50000×200×40%/10000－300＝100（万元），小于每股收益无差别点的息税前利润298万元，所以应该采用发行股票的方式筹集资金。第一年的税前利润＝息税前利润－利息＝100－600×8%＝52（万元），因为第二年的税前利润比第一年增长15%，假设第二年的销售量为X件，则52×（1＋15%）＝X×（200－120）÷10000－300－600×8%，解得X＝50975（件）。
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